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  • 天風證券:給予華設集團買入評級,目標價位10.52元

      2022-04-29天風證券股份有限公司鮑榮富,王濤,王雯對華設集團進行研究并發布了研究報告《業績超預期,智慧交通業務加碼》,本報告對華設集團給出買入評級,認為其目標價位為10.52元,當前股價為8.25元,預期上漲幅度為27.52%。

      華設集團(603018)

      收入/凈利穩步增長,持續加碼智慧交通,維持"買入"評級

      4 月 27 日晚公司發布 2022 年一季報, 22Q1 實現營收 9.2 億元,同比+14.1%,歸母凈利潤 0.9 億元,同比+17.7%,扣非凈利潤同比+20.5%,22 年開年以來公司營收凈利實現穩步增長,扣非業績增速更高主要由于計入當期損益的政府補助同比減少 196 萬元。此外公司計劃以 3000 至 6000 萬元人民幣回購約 273-545 萬股股票, 按 11 元/股測算, 約占公司總股本的 0.4%-0.8%,回購用于實施公司的股權激勵和員工持股計劃,彰顯了公司對于中長期發展的信心。我們認為公司傳統主業穩步推進的同時,對外出資與深圳佑駕成立合資公司,在智慧交通和智慧城市領域持續發力,有望豐富公司在智慧交通領域的產品線,中長期業績增長具備彈性, 維持"買入"評級。

      毛凈利率較為穩定,整體負債水平較好

      22Q1 公司毛利率為 31.1%,同比+0.16pct,期間費用率 20.3%,同比+0.7pct,其中銷售/管理/研發/財務費用率同比分別-0.7/+0.6/+0.9/-0.2pct,公司研發費用同比增加 36.5%,主要由于公司新設立創新研究院增加研發投入,依托數字技術、智能技術、大數據領域關鍵核心技術等,培育集團新業務生態,綜合影響下公司凈利率為 9.9%,同比-0.2pct。22Q1CFO 凈額為-3.0 億元,同比少流出 0.3 億元,22Q1 末有息負債中短期借款 2.1 億元,同比-32.0%,公司資產負債率 59.4%,同比-0.6pct,整體負債水平良好。

      加碼智慧交通,業績增長有望延續

      4 月 27 日公司發布公告擬以自有資金 3000 萬元出資與深圳佑駕創新科技有限公司共同設立華佑智行(江蘇)科技有限公司,雙方持股比例均為 50%。從自動駕駛全球技術趨勢來看,采用"單車智能+網聯賦能"的發展路徑已成為共識,由智能汽車、路側智能設施、云計算相結合,形成的一體化智慧交通生態系統,更容易實現商業化落地。深圳佑駕在智慧公路、智慧城市、智慧停車、智慧公交等領域具有領先優勢,我們認為公司與深圳佑駕在車路協同領域緊密融合,有望進一步豐富公司產品線。中長期來看,新業務有望與傳統勘察設計主業產生較好的協同作用,打造第二成長曲線。

      增長穩健基礎牢固,新業務增長空間廣闊,維持"買入"評級

      我們認為公司傳統主業增長穩健基礎牢固,依托深圳佑駕自身的技術優勢以及公司在勘察設計領域的項目經驗,雙方共同推進新型智慧交通業務,有望增強客戶粘性。我們看好公司后續業務的持續轉型,新業務增長空間廣闊,預計 22-24 年歸母凈利潤為 7.2/8.4/9.7 億元,參考當前可比公司 22年 Wind 一致預期平均 PE 為 13.3 倍,認可給予公司 22 年 10 倍 PE,對應目標價 10.52 元,維持"買入"評級。

      風險提示:合資公司未來經營情況存在不確定性,新業務拓展進度不及預期,訂單執行不及預期。

      證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中泰證券邢立力研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達94.78%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.3億,根據現價換算的預測PE為5.29。

      最新盈利預測明細如下:

      該股最近90天內共有9家機構給出評級,買入評級8家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為11.65。證券之星估值分析工具顯示,XD華設集(603018)好公司評級為3.5星,好價格評級為4星,估值綜合評級為3.5星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)

      以上內容由證券之星根據公開信息整理,如有問題請聯系我們。

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